央企市值管理新规落地 并购重组等多重利好可期

  《经济参考报》记者12月17日从国务院国资委获悉，国务院国资委近日印发了《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》（以下简称《意见》）。《意见》共九条，其中提及中央企业要从并购重组、市场化改革、信息披露、投资者关系管理、投资者回报、股票回购增持等六方面改进和加强控股上市公司市值管理工作。国务院国资委将市值管理纳入中央企业负责人经营业绩考核，强化正向激励。

  业内人士认为，新规的出台为国资央企合规开展市值管理提供了完整的政策供给，将提升中央企业控股上市公司在资本市场并购重组的活跃度，给长期破净中央企业控股上市公司打开市值合理回升的想象空间，有力支撑上市公司分红和整体投资回报水平的上升。

  中央企业控股上市公司是中央企业开展生产经营、参与市场竞争的主要载体，也是稳定资本市场的重要力量。《意见》要求中央企业以提高上市公司发展质量为基础，指导控股上市公司贯彻落实深化国资国企改革重大部署，增强核心功能，提升核心竞争力，切实发挥科技创新、产业控制、安全支撑作用，着力打造一流上市公司。

  阳光时代律师事务所合伙人朱昌明在接受《经济参考报》记者采访时表示，《意见》明确了市值管理目标和方向，纠正了过往将市值管理等同于股价管理的错误认识，与证监会之前发布的《上市公司监管指引第10号——市值管理》一起，完整构成了中央企业控股上市公司市值管理政策体系，必将极大激发国资央企开展市值管理、提高上市公司质量的积极性和创造性。

  从市值管理“工具箱”来看，《意见》提出中央企业要支持控股上市公司围绕提高主业竞争优势、增强科技创新能力、促进产业升级实施并购重组；指导控股上市公司从完善公司治理、规范实施股权激励等方面加大市场化改革力度，激发上市公司活力；督促控股上市公司全面提高信息披露质量，完善ESG管理体系，加强舆情信息收集和研判，切实维护企业形象和品牌声誉；指导控股上市公司多途径多形式强化投资者沟通，增进市场认同；引导控股上市公司牢固树立投资者回报意识，增加现金分红频次、优化现金分红节奏、提高现金分红比例；推动中央企业和控股上市公司建立常态化股票回购增持机制，规范减持行为，积极解决控股上市公司长期破净问题。

  “这些举措的提出，既是为了提升中央企业控股上市公司估值水平与市值，更是为了引导中央企业控股上市公司更好利用资本市场加快发展。”中国企业联合会特约高级研究员刘兴国认为，对资本市场而言，新规的出台至少有以下几个方面的积极意义：一是提升中央企业控股上市公司在资本市场并购重组的活跃度，推动并购重组题材持续走好。

  借助资本市场的并购重组，既可以实现做大市值的短期目标，也可以实现高质量发展的长期目标；二是增强投资者对中央企业控股上市公司的整体信心，尤其是会给长期破净中央企业控股上市公司打开市值合理回升的想象空间；三是会给上市公司分红和整体投资回报水平的上升构成有力支撑，让投资者有更多机会分享上市公司发展成果。

  值得注意的是，虽然市值管理概念已历经20年的发展，但制度建设仍然任重道远。《意见》要求中央企业将市值管理作为一项长期战略管理行为，健全市值管理工作制度机制，指导控股上市公司“一企一策”细化年度实施方案和具体举措。同时，中央企业和控股上市公司开展市值管理要严守依法合规底线，严禁以市值管理为名操控信息披露、严禁操纵股价、严禁内幕交易，对于违法违规行为严肃追责问责。

  “随着市值管理长效机制的建立，中央企业控股上市公司质量和市值不断优化提升，将吸引更多投资人关注和投资中央企业控股上市公司，分享中央企业控股上市公司的利润和市值，这将有利于资本市场的健康发展。”朱昌明称。（记者 王璐）

责任编辑：刘政阳